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摩根士丹利华鑫基金王大鹏:核心资产价值将得到市场更多肯定
作者:admin      发布时间:2019-10-05

  目前,无论是海内外的宏观经济都面临着下行压力,但是与此同时,正积极地通过政策手段托底经济。一方面,对民营经济高度重视,从去年开始,减税降费、金融开放等改革措施不断推进;另一方面,实行逆向调节政策,包括积极的财政政策、鼓励地方债发行、加大基础设施建设投资等措施。

  从长远来看,我们对中国经济仍然充满信心。中国拥有任何国家都无法匹敌的庞大消费市场,另外,中国的人口优势、幅员辽阔的地理优势、中国文化中所蕴含的勤奋和追求成功的基因,以及强大的军事实力和齐全的工业门类,因此不需要因为短期的外部因素而对经济产生过度担忧。

  不过,经济运行具有周期性的规律,短期由移动互联网所带动的新经济增长高峰期已经过去,目前需要一个新的产业来为经济发展带来更多的刺激效应。相信在不久的将来,5G、智能驾驶等领域可能会催生出更多需求。

  货币政策方面,当前全球货币政策趋于宽松,美国释放出降息信号,从中长期看,无论是外部贸易还是国内经济,都需要保持一个相对宽松的货币环境。

  目前各个方面的改革力度也在不断加大,其中最重要的就是资本市场的定位发生重大的改变。

  究其原因,首先,资本市场有望推动创新和经济转型。当前科创板的设立,提供了一个退出机制,吸引风险资本和企业家更多投入。

  其次,资本市场的表现,对于消费者提升消费信心,民营企业家提高投资意愿都有影响。回顾今年一季度,在资本市场表现较好的同时,消费数据也出现了回暖。因为在资本市场中,不管是财富效应,还是投资信心,都对消费有促进作用。此外,随着股权质押问题的解决和政策方向的扭转,民营企业家的信心将更足,也更愿意进行研发投入。种种向好因素叠加,整个市场的风险偏好将得到提升。

  流动性是否充足,可能对短期市场的新增资金有影响。但是更关键的是投资者对市场的信心,以及市场的赚钱效应。如果有赚钱效应,资金一定会源源不断地流入。当前已经明确定调“房住不炒”,所以的投资需求可能不高。其他资产如外汇,无论投资额度或投资机会上都相对有限。因此无需过度担忧资金问题,只要有赚钱效应,投资者对股票资产的配置需求依然旺盛。此外,整体市场估值基本接近历史底部区域,因此,在当前时点,综合企业盈利、流动性及风险偏好等方面的考虑,我们对整个A股市场相对乐观。

  虽然现在市场估值不高,指数的涨幅也有限,但是一些龙头公司的涨幅却已经很大,有些个股甚至创下历史新高,不少投资者产生了疑问:这些高位的股票未来会不会出现回调?

  不少一再创新高的龙头股,其实是市场上热议的核心资产。历史上其他市场也出现过这样的案例,如韩国的三星,当地投资者看到过高的涨幅产生顾虑,但外资对这些核心资产的持股比例却越来越高。

  究其原因,外资具有资金成本比较低,考核周期长,并且在全球市场进行资产配置的特点。虽然国内投资者觉得有些公司的价格在A股市场中比较高,但是与其它国家市场相比,中国整体经济增速还是相对较好。同时,这些优质资产是基于国内巨大的需求市场,三星i9100到底怎么样?,与其他国家的企业相比的确是一种先天优势。因此对于资金成本较低的外资而言,在股息率逐渐提升的趋势下,投资这些核心资产大概率能获得较好的回报。

  随着外资在A股市场中的持股比例不断放宽,以及本土机构投资者的思维转变,核心资产的价值将得到市场更多的肯定。

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